سوال ۱۵۳ کنکور ارشد مدیریت ۱۴۰۳

پاسخ: گزینهٔ ۳ — «الف»، «ب» و «ج» کسر می‌شود.

چارچوب سرمایه در گردش عملیاتی (operating-working-capital framework) در مالی شرکتی، بدهی‌های ناشی از عملیات را از تعهدات ناشی از تأمین مالی و توزیع سود میان مالکان جدا می‌کند. واژهٔ تعیین‌کننده «عملیاتی» (operating) است: صرف سررسید جاری، یک بدهی را عملیاتی نمی‌کند.

• گزینهٔ ۱ («ج» و «د») سود سهام را درست حذف می‌کند، اما مالیات را به‌اشتباه حذف و هر دو قلم بدهی تأمین مالی را حفظ می‌کند. این ترکیب به تعریفی نیاز دارد که مالیات را کنار بگذارد و استقراض بهره‌دار را منظور کند؛ چنین تعریفی، تعریف عملیاتی مورد استفاده نیست.
• گزینهٔ ۲ («الف» و «د») بدهی کوتاه‌مدت را حذف می‌کند، اما حصهٔ جاری بدهی بلندمدت و سود سهام را از قلم می‌اندازد و مالیات را نیز به‌اشتباه حذف می‌کند. انتقال سررسید بدهی به کمتر از یک سال، منشأ آن را عملیاتی نمی‌کند.
• گزینهٔ ۴ (هر چهار مورد) سه قلم تأمین مالی و توزیع سود را درست حذف می‌کند، اما مالیات پرداختنی را هم کنار می‌گذارد. این انتخاب فقط با قرارداد محدودتری برای سرمایه در گردش که صریحاً مالیات را حذف کند سازگار است؛ صورت سؤال چنین قراردادی ندارد.

نکتهٔ کنکوری: بدهی را بر اساس منشأ آن طبقه‌بندی کنید: استقراض و سود سهام از اقلام تأمین مالی و توزیع سود هستند؛ تعهدات تحقق‌یافتهٔ عملیاتی، از جمله مالیات پرداختنی در این سؤال، باقی می‌مانند.