مدیریت مالیFinancial Management
مالی شرکتی: ارزش زمانی پول، ارزش‌گذاری اوراق قرضه و سهام، بودجه‌بندی سرمایه‌ای (ارزش فعلی خالص NPV، نرخ بازده داخلی IRR، دورهٔ بازگشت سرمایه)، هزینهٔ سرمایه و WACC، ساختار سرمایه و اهرم، سیاست تقسیم سود و مدیریت سرمایه در گردش.
کنکور ارشد مدیریت
مباحث
کارت‌ها · 9
یک طرح سه نقطهٔ سربه‌سر دارد — نقدی (OCF = 0)، حسابداری (سود خالص = 0) و مالی (NPV = 0، IRR = نرخ بازده مورد انتظار) — هر سه به شکل (بار ثابت)/(حاشیهٔ مشارکت)اند و تنها در افزوده‌ای تفاوت دارند که هر تعریفِ «صفر» بر دوش حاشیهٔ مشارکت می‌گذارد.
چگونه ترکیب بدهی/سهام ممتاز/حقوق صاحبان سهام و هزینه‌های ثابت آن، ریسک، هزینهٔ سرمایهٔ پس از مالیات و ارزش شرکت را تعیین می‌کند — قضایای مودیلیانی و میلر، سپر مالیاتی بهره، نظریهٔ توازن در برابر سلسله‌مراتب تأمین مالی، و تصمیم پرداخت از سود نقدی تا تجزیهٔ سهام. دوپونت با ضریب حقوق مالکانه بازده سازگار دارایی و حقوق مالکانه را پیوند می‌دهد؛ نگهداشت سود و سیاست تأمین مالی ثابت، بازده حقوق مالکانه را به رشد مرتبط می‌کنند. تفکیک رشد داخلیِ بدون تأمین مالی خارجی از رشد پایدار با اهرم ثابت، و تفسیر شکاف کل منابع در برابر شکاف سهام جدید با مخرج‌های بازده سازگار. تطبیق نرخ تنزیل پروژه با ریسک و شناخت تعهدات ثابت اجارهٔ تأمین مالی. هزینهٔ انتشار سهام ممتاز خالص وجوه را کاهش می‌دهد؛ رابطهٔ تغییرات سود انباشته، سود نقدی را از سود پس از بهره و مالیات بازیابی می‌کند.
ارزش هر سهم را برابر ارزش فعلی جریان سودهای تقسیمی مورد انتظار آن می‌گیرد و — تحت فرض رشد ثابت و دائمی — این جریان را در فرمول گوردون P0 = D1/(ke - g) خلاصه می‌کند؛ همراه با قاعدهٔ زمان‌بندی، اتحادهای نرخ رشد ضمنی و رشد پایدار، و بسط‌های چندمرحله‌ای.
کل دستگاه ارزش زمانی پول — مرکب کردن و تنزیل، چهار ضریب بهره، همهٔ الگوهای اقساط/عایدی دائمی/رشد، نرخ اسمی در برابر نرخ مؤثر، و بازده مرکب (هندسی) چنددوره‌ای همراه با نامساوی میانگین حسابی–هندسی که بر آن حاکم است.
جریان‌های نقدی تفاضلی پس از مالیات را بسازید، ارزش‌آفرینی را از بازیافت سرمایه و بازده درصدی جدا کنید، تعارض رتبه‌بندی ارزش فعلی خالص و نرخ بازده داخلی را حل کنید و پروژه‌های تکرارپذیر با عمر متفاوت را با سالوارهٔ معادل مقایسه کنید.
نقدینگی و زمان‌بندی اعتبار را مدیریت کنید؛ سرمایه در گردش عملیاتی را از بدهی تأمین مالی جدا و مالیات نقدی، سرمایه‌گذاری و جریان نقدی آزاد را با قرارداد مشخص تطبیق دهید. وجوه قابل‌استفاده و هزینهٔ وام بانکی را با ماندهٔ جبرانیِ تازه یا ازپیش‌موجود مقایسه کنید. سود خالص را با معکوس‌کردن تطبیق غیرمستقیم CFO بازیابی و معاملات نسبت جاری را در سرمایه در گردش خالص صفر بررسی کنید.
تصمیم‌های مالی و انضباط نمایندگی را به طبقه‌بندی بازار پیوند دهید؛ حق تقدم را ارزش‌گذاری و رقیق‌شدن قیمت سهم را از تغییر ثروت کل دارنده جدا کنید. ارزش‌آفرینی عملیاتی را با ارزش افزودهٔ اقتصادی و با بازده پس از مالیات و پایهٔ کل سرمایهٔ سازگار بسنجید.
تخصیص ریسک سیستماتیک بین بدهی و سهام با وزن ارزش بازار؛ حذف و اعمال اهرم بتا با فروض بدون مالیات و سپر مالیاتی هامادا. ارزش‌گذاری جریان عملیاتی دائمی ثابت، محاسبهٔ مجدد حقوق سهام پس از بازخرید با بدهی و تفکیک بدهی/سهام، بدهی/ارزش، ریسک تجاری و ارزش در مدل MM.
تفکیک مخارج مستقیم انتشار از هزینهٔ غیرمستقیم قیمت‌گذاری زیر ارزش، محاسبهٔ مبلغ ناخالص هر منبع و تطبیق وزن‌ها با مبنای ناخالص یا خالص؛ تمایز کسر نقدی یک‌باره از بازده موردانتظار سرمایه‌گذاران و هزینهٔ کتاب‌درسی سهام عادی جدید.