سوال ۱۹۶ کنکور ارشد مدیریت ۱۴۰۳
اهمیت
۰/۵
در نمودار خط بازار سرمایه (CML)، کدام مورد درخصوص پرتفوی‌های بالای CML درست است؟
پاسخ صحیح: گزینهٔ D — قابل دسترس نیست.
پاسخ تشریحی
پاسخ: گزینهٔ ۴ — پرتفوی‌های بالای CML در مجموعهٔ فرصت‌های تعادلی قابل دسترس نیستند.
در چارچوب مارکویتز–شارپ، خط بازار سرمایه (capital market line) دارایی بدون ریسک را به پرتفوی کارای بازار متصل می‌کند و بیشترین بازده مورد انتظار قابل دستیابی را در هر سطح ریسک کل نشان می‌دهد:
عبارت تعیین‌کننده «بالای CML» است: چنین پرتفویی با همان انحراف معیار، بازدهی بیش از مرز کارا ارائه می‌کند. اگر در دسترس بود، پرتفوی مماسِ مفروض دیگر بهینه نبود و خط باید تغییر می‌کرد.
| گزینه | معنای مفهوم و صورت سؤال مناسب آن |
|---|---|
| ۱: مطلوب | بازده بیشتر در ریسک یکسان از نظر ترجیحات مطلوب است، اما این مطلوبیت، پرتفوی را قابل دستیابی نمی‌کند. برای پرسش دربارهٔ ترجیحات سرمایه‌گذار مناسب است، نه مجموعهٔ فرصت‌های تعادلی. |
| ۲: غیربهینه | پرتفوی‌های قابل دستیابی زیر CML مغلوب ترکیب‌های روی خط‌اند. صورت سؤال باید «زیر خط» را بیان می‌کرد. |
| ۳: نامطلوب | بازده کمتر در ریسک یکسان نامطلوب است؛ این وصف جایگاه مغلوب زیر خط است، نه بالای آن. |
| ۴: غیرقابل دسترس | بالای خط، بیرون از مجموعهٔ فرصت‌های کارای موجود است. |
نکتهٔ کنکوری: روی CML یعنی کارا؛ زیر آن یعنی مغلوب؛ بالای آن یعنی غیرقابل دسترس در مفروضات مدل.
#capital-market-line#efficient-frontier#market-portfolio#sharpe-ratio