سوال ۱۹۷ کنکور ارشد مدیریت ۱۴۰۳
کدام مورد، از وجوه اشتراک بین پیمان آتی و قرارداد آتی است؟
پاسخ صحیح: گزینهٔ D — هر دو، سررسید معین دارند.
پاسخ: گزینهٔ ۴ — هر دو قرارداد سررسید معین دارند.
در اصطلاحات استاندارد ابزارهای مشتقه، پیمان آتی (forward) قراردادی خارج از بورس است و قرارداد آتی (futures contract) در بورس معامله می‌شود. هر دو، طرفین را به معامله‌ای آتی با شرایط مشخص متعهد می‌کنند؛ عبارت «سررسید معین» وجه مشترک زمانی آن‌هاست. قرارداد آتی ممکن است دورهٔ تحویل داشته باشد، اما زمان انقضای آن مشخص است.
| ویژگی | پیمان آتی | قرارداد آتی |
|---|---|---|
| سررسید | توافق‌شده در قرارداد | انقضا یا دورهٔ تحویل استاندارد |
| تسویه | معمولاً متمرکز در سررسید | تسویهٔ روزانه و سپس تسویهٔ نهایی یا تحویل |
| حفاظت اعتباری | ترتیبات دوجانبه | اتاق پایاپای، وجه تضمین و تسویهٔ روزانه |
| خروج | فسخ یا خنثی‌سازی با توافق طرفین | معمولاً معاملهٔ معکوس در بورس |
۱. روش خروج یکسان: خروج از پیمان آتی معمولاً نیازمند توافق یا ترتیب دوجانبه است؛ قرارداد آتی معمولاً با معاملهٔ معکوس بسته می‌شود. این گزینه برای دو قرارداد با سازوکار معاملاتی یکسان مناسب بود. ۲. تسویهٔ نقدی در سررسید: تسویهٔ روزانهٔ قرارداد آتی مانع از مشترک‌بودن این توصیف است؛ هر دو قرارداد ممکن است تحویل فیزیکی نیز داشته باشند. این توصیف برای قراردادهای صریحاً نقدی و بدون تسویهٔ میان‌دوره‌ای مناسب بود. ۳. ریسک یکسان: ریسک طرف مقابل و نقدشوندگی تفاوت دارند. مواجههٔ یکسان با دارایی پایه به معنای ریسک کل یکسان نیست.
نکتهٔ کنکوری: تعهد به معاملهٔ آتی و سررسید مشخص مشترک‌اند؛ استانداردسازی، پایاپای، تسویه و خروج متفاوت‌اند.